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掌趣科技手上这枚商誉减值定时炸弹何时引爆?

发布时间:2017-03-04  来源:未知  作者:重庆会计之家

  原题目:并购公司可能业绩不达标掌趣科技手上这枚商誉减值定时炸弹何时引爆?

  对于掌趣科技(300315.SZ)而言,并购就是一把双刃剑,一方面能够外延式倏地增长,但另一方面,收购时作出的业绩承诺却像一枚定时炸弹,在三到四年的承诺期内,随时有引爆可能。

  在实际掌握人姚文彬及华谊兄弟陆续退出之后,掌趣科技手上的这枚定时炸弹,危险也越来越大。

  掌趣科技2016年业绩快报显示,2016年归属于母公司所有者的净利润为5.19亿元,较上年同期增10.40%;营业收入为18.74亿元,较上年同期增66.80%;根本每股收益为0.19元,与上年同期持平。固然收入以及利润只是增速放缓,并未亏损,但是却涌现了另一件“意料之中”的事件——并购标的业绩许诺不达标。

  公告显示,公司在2014年收购的上游信息科技(上海)有限公司(下称上游信息)存在业绩不达标的可能。依据2014年收购上游信息70%股权时所做的业绩对赌,交易对方承诺上游信息2016年实现净利润为1.9亿元;2015年掌趣科技收购残余30%的股权时,交易对方承诺2016年净利润为1.34亿元。根据测算,上游信息2016年可以完1.34亿元的承诺,但小于第一次1.9亿元的承诺业绩。

  掌趣科技可以说是二级市场游戏公司的一个缩影。作为移动运营商SP(ServiceProvider)起家的掌趣科技有先天的软肋——研发实力较弱,因此上市之前就已猖狂并购。2008年7月收购北京华娱聚友、2008年7月收购北京丰尚佳诚、2009年9月收购广州好运及九号科技、2009年12月收购大连卧龙以及2010年9月收购北京富姆乐。而同样的手段在其上市之后也如法炮制。刚上市时,掌趣科技总资产9.14亿元、净资产8.82亿元,2012年营业收入为2.25亿元,净利润为8200万元。而通过外延式并购,公司的资产规模逐步扩大。掌趣科技分别在2014年和2015年陆续完成收购玩蟹科技、上游信息以及天马时空等数家游戏研发企业,资产规模从刚上市的9.14亿元,通过合并在2014年、2015年以及2016年分别达到了50.23亿元、78.78亿元以及102.06亿元,实现三年内资产扩展了十倍的迅猛增长。

  但是大幅扩大带来的危险接踵而至,首当其冲的就是商誉规模。界面新闻翻阅了掌趣科技2013年以来的并购案例,共同的特点就是高增值率以及高额的业绩对赌。以2013年收购的动网先锋为例。2013年收购时账面价值为5115万元,收购价高达8.1亿元,增值率到达了15.84倍。其承诺2013-2015年的业绩分离为7485万元、9343万元、11237万元。这份收购也直接形成了当年7.1亿元的商誉。尔后掌趣科技又通过收购玩蟹科技、上游信息、天马时空分别形成了15.2亿元、7.2亿元以及26.1亿元的商誉。截止2016年的三季报,掌趣科技的商誉总额高达56亿元,占总资产比例54%,占净资产比例68%。

  而此次产生业绩对赌失败的,正是分两次收购的上游信息。界面新闻采访财务人士,其表现业绩对赌失败之后的问题,远远没有业绩弥补那么简略。“很可能审计机构还需要对当初收购形成的商誉进行减值测试。”换而言之,2016年上游信息业绩未完成带来的后遗症,很有可能还需要对当初形成的7.2亿元的商誉进行减值测试。“假如审计机构以为未来现金流收回会有问题,就会重新测试现金流。如果确认需要减值,则会直接减少当期的净利润。”

  但是业绩补偿的代价,却比外界想的简单得多。公告显示,上游信息业绩承诺失败做出的补偿预计为7848.88万元,其中以现金方式补偿为560.65万元,其余以股份方式补偿。换而言之,即便对赌失败,原股东方也只需要拿出7%的现金,另外的只需偿还掌趣科技的股份即可。

  只是如今掌趣科技再如何减值和影响业绩,都和当初参与上市的前期投资者没有了关联。2015年以来,不少前期参加的机构已经陆续退出。

  这其中最著名的就是华谊兄弟。在上市前,华谊兄弟就已持股2574万股,以15.73%的持股比例名列第二大股东。2015年以来华谊兄弟开端陆续减持退出。2016年华谊兄弟分六次减持了6000万股,套现约7.45亿。不仅是华谊兄弟,掌趣科技开创人、第一大股东、实际节制人之一的姚文斌2016年共减持1.125亿股、套现约12.72亿元。此外,高管叶颖涛等也陆续减持。随着姚文彬的减持退出,掌趣科技现在已经真正陷入了“无人之境”。

2016年以来掌趣科技减持一览起源:Wind资讯、界面新闻研究部

  掌趣科技相符了许多二级市场游戏公司的一个发展门路。在市场好时疯狂并购增大估值,在此期间前期参与的股东甚至大股东陆续获利退出;等风头一过潮水褪尽,剩下谁在裸泳一看便知。




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